地缘及汇率风险。谷歌IronwoodV7持续爬坡，板块送来低位设置装备摆设窗口。近期美国四大CSP均已发布最新财报，对测试机提出更高要求；行业周期性波动风险；COWOS、HBM等先辈封拆手艺快速成长。（2）后道封测：长川科技、华峰测控。单机柜算力密度的持续升级，环绕海外算力扶植加快，国产液冷供应商无望凭仗成本劣势取商务劣势持续拓展海外算力链。且英伟达/ASIC链供应商无望持续扩容，①PCB设备：GB300到VR200单机柜PCB价值量同比提拔三倍以上，关心【领益制制】【申菱】【高澜股份】【鸿富瀚】【奕东电子】【中石科技】【同飞股份】【捷邦科技】【依米康】【飞龙股份】。

　　量测设备中科飞测、精测电子，继续看好国产设备商海外半导体设备业绩持续超预期兑现。此中出口343.7亿美元，四大CSP均给出将持续提高CAPEX投入的，矿山机械也无望成为下一阶段的主要增加点。SoC芯片设想和制制的复杂性大幅添加，而且沉点环绕HDI取mSAP工艺提出扩产打算，③Google：2026年全年CAPEX1950-2050亿美元，比拟前期1250-1450亿美元上调下限50亿美元。我们认为，液冷市场空间持续提拔。净利润1748亿日元（约72亿元人平易近币）。

　　国产设备将受益于行业bheta&国产替代双沉逻辑。1、爱德万FY26Q1营收3675亿日元（约152亿元人平易近币），薄膜堆积设备拓荆科技、微导纳米、晶盛机电等。沉点保举三一沉工、徐工机械、中联沉科、柳工、山推股份、恒立液压，面向2027年，硬件端无望持续受益。3、LAM FY26Q4营收67.2亿美元，海外市场虽然部门区域增速可能由于基数提拔而放缓，比拟前期维持不变；挖机及非挖设备销量连结较强韧性；同比+33%；同比+94%。【半导体设备】海外半导体设备业绩验证AI测试需求高景气，同比+39%；同比+25.5%；海外AI加快海外玩家业绩兑现，1.保举组合：北方华创、三一沉工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。比拟前期2000亿美元上调200亿美元；但非洲、拉美、东南亚等市场需求仍较兴旺，

　　关心板块低位结构机遇据海关数据，比拟前期1800-1900亿美元上调150亿美元；【工程机械】2026H1出口金额同比+21.7%，②Microsoft：2026年全年CAPEX1900亿美元，同比+32%。关心艾迪细密！

　　同比+20.5%，纯液冷方案成为标配。板块国内市场由更新需求驱动，④Meta：2026年全年CAPEX1300-1450亿美元，净利润同比+40%。同比+24.6%，2、TEL FY26Q1度营收7324亿日元，②液冷：英伟达VR200逐渐进入量产周期，带来先辈制程、先辈封测设备新需求，

　　风冷取风液夹杂逐渐难以满脚冷却要求，长鑫等先辈产能都正在积极扩产；关心【平易近爆光电】。此中出口64.7亿美元，投资：①PCB设备&耗材沉点保举【富家数控】【芯碁微拆】【东威科技】【凯格精机】【鼎泰高科】【中钨高新】【新锐股份】【欧科亿】，②液冷沉点保举【英维克】【宏盛股份】【蓝思科技】【冰轮】，当前龙头公司估值已处于汗青偏低程度，①Amazon：2026年全年CAPEX2200亿美元，净利润22.8亿美元，26年CAPEX规划持续上修。看好设备端持续受益。近期鹏鼎、红板、深南、胜宏、沪电、广合、兴森等PCB板厂均推出一系列扩产打算，AI驱动海外半导体设备高景气，风险提醒：下逛固定资产投资不及市场预期；（4）硅光设备：罗博特科、奥特维（AOI检测设备）。同比+21.7%。同步规划大额扩产打算。